利率持续下行的当下，考验的不仅是一家企业的战略定力，更有策略的灵活性。就保险业而言，建立预定利率与市场利率挂钩的动态调整机制，应对大环境“不确定性”势在必行。

与此同时，与市场利率直接关联的资产管理，更需要保险公司审慎决策，把握时机。资产端与负责端的互为促进，才能进一步筑牢乘风破浪的“底座”。

以新华保险为例，一家万亿级的上市险企，投资已成为其传统优势，正因投资拉大车，经营勇往直前。面对利率持续下行，新华保险如何筑牢发展根基，以投资赋能产品转型，以产品创新开疆拓土？

做强资产端，托底分红

国内经济的持续回暖，并没有阻止市场中长端利率的持续下行，这样“不确定”的市场背景下，使得保险公司资产端的投资收益正面临巨大的压力。如此背景下，如何稳住保险公司发展，如何规避利差损风险，如何守住客户的利益，成为行业性的问题。

基于此，为了规范保险市场秩序，减轻寿险公司在负债端的压力，监管开始要求下调寿险市场预定利率上限。三年时间内，人身险产品预定利率上限多次下调。自今年9月1日起，普通型保险产品预定利率最高值从2.5%下调至2.0%；分红型保险产品预定利率最高值从2.0%下调为1.75%；万能型保险产品最低保证利率最高值从1.5%下调为1.0%。

即便如此，面对不确定的大环境，保险公司仍存在很大的经营压力。对于新华保险而言，客户利益需要守护，公司发展还要保持高质量，而背后托起这一切的最强动力来源或许正是其投资能力。

据悉，作为一家国有控股险企，新华保险的投资能力一直被行业所称道。从过去的投资水平看，2015年至2024年的十年间，新华保险的平均总投资收益率为5.1%，2024年综合投资收益率高达8.5%。

截至2025年6月末，新华保险投资规模突破1.7万亿元，较上年末增长5.1%；总投资收益达452.88亿元，同比增长43.3%；年化总投资收益率5.9%，同比提升1.1个百分点；年化综合投资收益率6.3%。

正是这一投资成绩，托起了负债端分红险等浮动收益型产品的转型，让新华保险产品开疆拓土更有了底气。

根据新华保险公布的2024年度红利实现率数据，在59款保额分红产品中，56款产品增额红利实现率达到100%，平均值152%；现金分红7款在售产品红利实现率均超过100%，平均值117%，最高值122%。

当然，这样的投资成绩，也拉动了新华保险业绩的稳定增长，并给予了股东稳定的回报。数据显示，2025年上半年，新华保险实现归属于母公司股东的净利润148亿元，同比增长33.5%；自2024年首次开展中期分红以来，新华保险2025年拟继续向全体股东派发中期现金股利每股0.67元（含税），共计约20.90亿元，约占公司2025年半年度归属于母公司股东净利润的14.1%。

做实负债端，撬动市场

投资“拉大车”，保险产品则成为新华保险打天下的“主攻手”。

众所周知，随着预定利率的持续下行，各家险企纷纷开启调结构、换产品的节奏。尤其是面对不确定的市场环境，浮动性收益产品成为险企转型的主要方向，特别是分红险。

从新华保险来看，2025年，新华保险加大浮动型、收益型产品供给，重点加大分红型产品的转型，聚焦养老财富管理功能，通过搭配万能险形成高性价比的、有特色的保障产品组合。

经过努力，新华保险转型取得了不错的效果。在2025年上半年业绩发布会上，新华保险有关负责人表示，从累计保费看，二季度以来分红险转型成效显著，其中，个险渠道4月至7月分红险期交保费占比超70%，同比增长迅猛。对于下半年，该负责人透露将聚焦在保障类产品、分红险产品的同步推动上，从根本上支撑价值持续提升。

价值提升，重在保障，传统型业务的发展，才是根基。为此，要做实负债端，也要从传统保障型业务出发。中保新知获悉，新旧产品切换过程中，新华保险还在健康险领域积极打造新的产品形态。

2025年6月，新华保险推出“医药无忧医疗保险”，该产品是新华保险把握国家医保支付方式改革方向，洞悉民众对高品质医疗服务需求所做出的选择。医药无忧医疗险聚焦院外药械、重疾特需、小额住院等责任，通过打造五重风险“防御盾”，更增加了专属的健康服务。

例如，医药无忧突破院内用药限制，将保障范围延伸至住院及特定门急诊期间院外购买的药品和医疗器械；加入重疾特需保障，当被保险人确诊初次发生合同所指的130种重大疾病时，可选择在认可医院特需部、国际部接受住院和特定门急诊治疗；针对认可医院普通部发生的额度内的一般医疗费用做到0元起赔（赔付比例50%）；如需异地就医，责任范围内可以报销异地就医产生的额度内的交通及住宿费用；覆盖了380余种恶性肿瘤药品及器械，包含190余种恶性肿瘤原研药品、6种CAR-T药品和88种恶性肿瘤临床急需进口药等，为患者带来更好的治疗效果。

新华保险还推出健康无忧卓越版重疾险、安心保臻选版定期重疾险等，通过灵活选择、量身定制、轻中重疾保障结合、附加专属保障、多次给予赔付等保障内容来满足消费者多元化的保障需求，从而撬动健康险市场。

提升平衡力，穿越周期

无论是资产端的强劲表现，还是负债端的用心打造，均是新华保险在强化自己的资产负债匹配能力，通过提升公司发展的平衡性来穿越跌宕起伏的行业周期。

资产负债管理是保险公司在风险偏好和其他约束条件下，持续对资产和负债相关策略进行制定、执行、监控和完善的过程，是保险公司可持续经营的关键。做好资产负债管理，早已成为保险业必备的能力。

就新华保险来看，其资产负债两端呈齐头并进之势，且互为促进，而这正是新华保险保持稳健前行的关键。

负债端来看，2025年上半年，新华保险实现原保费收入1212.62亿元，同比增长22.7%；其中长期险首年保费收入396.22亿元，同比增长113.1%；长期险首年期交保费收入255.28亿元，同比增长64.9%；长期险首年趸交保费收入140.94亿元，同比增长353.3%；续期保费收入788.31亿元，同比增长1.5%。

可以看出，新华保险的业务结构持续优化，长期险首年保费的高速增长也为新华保险投资提供了长期的稳定资金。在强有力的业务支持下，新华保险中长期投资更具底气。

当然，为了获得更好的投资收益，新华保险也在资产配置上持续优化。例如，牢牢锚定固收类资产作为投资组合的“压舱石”，通过配置长久期的利率债适度拉长资产端的久期，同时积极配置可转债、债券基金、REITs等多元化策略，拓展收益来源，降低在低利率环境下的再投资风险，加大多元化另类资产配。新华保险还积极沿着国家战略、新质生产力方向，围绕金融“五篇大文章”，发挥保险资金的长期投资优势。

就像新华保险有关负责人所说，公司持续优化配置结构，提升资负匹配能力，从期限结构、成本效益、现金流等三个方面做好匹配，权益组合补齐短板，充实OCI、长股投等权益底仓优质资产，提升权益组合的稳定性。

值得一提的是，针对当下分红险产品的底层资产配置，新华保险在坚持资产负债匹配基础上，还兼顾风险与收益的平衡，做深做实多元化策略，持续优化大类资产配置，努力为分红险保单持有人创造长期稳健的投资收益。

负债端支撑起投资资金的持续性，而资产端的收益回报成为负债端转型的最强助力，这是新华保险穿越行业变革周期的底层逻辑，亦是其高质量发展的内在核心。

正如新华保险有关负责人所言，“我们持续加强资产负债管理联动，在产品开发、业务计划、资产配置等经营管理环节，统筹考虑对资产负债两端配置的影响，加强账户精细化管理，提升资产负债联动水平。资产负债的联动，也在构筑着防范利差损风险的防火墙。”

（转自《中保新知》）